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中国石化盛世隐忧:日赚2.3亿堪比印钞机 加油站业务全面下滑
发布时间:2022-09-08 00:33
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本文摘要:关注我们,底部点赞或评论,即有时机获得价值100元中石化加油卡2018年8月28日,中国石化公布了半年报,实现营业收入1.3万亿元,同比增加11.53%;归属母公司净利润416亿元,同比增加53.55%;扣除非经常性损益后归母净利润397.91亿元,同比增加52.50%。对此,中国石化微信民众号当天的标题是:中国石化上半年利润创历史同期最好水平。

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关注我们,底部点赞或评论,即有时机获得价值100元中石化加油卡2018年8月28日,中国石化公布了半年报,实现营业收入1.3万亿元,同比增加11.53%;归属母公司净利润416亿元,同比增加53.55%;扣除非经常性损益后归母净利润397.91亿元,同比增加52.50%。对此,中国石化微信民众号当天的标题是:中国石化上半年利润创历史同期最好水平。半年1.3万亿营收 印钞机般的挣钱效率(单元:万元 数据泉源:wind)凭据近年来的半年报数据为例,公司挺过了最难过的时刻,平均一天收入约72亿,一天赚约2.31亿元,恐怕印钞机的速度都没这么快。与去年同期相比,利润表中大部门项目都与营收差不多同比例增加,但有几个指标发生了较大幅度的变化。

首先是财政用度,2018年上半年的财政用度为2.6亿元,较上年同期的12.89亿元有了巨幅的淘汰。这和大幅优化了资金使用效率有关,公司依托大股东中国石化团体公司旗下的中国石化财政公司,以收支两条线的方式对团体下所有企业的资金统筹治理,资金统借统还,并以团体的名义与银行、第三方支付机构(微信支付等)洽谈行业最低手续费,尤其是收回了定期存款及利息,从而降低了财政用度。

由于中石化披露的详细数据是分板块的,公司分勘探开发、炼油、化工、营销和分销等板块。当年饱受诟病的一边赚取高额利润一边向国家申请巨额补助,就是由于营销和分销板块赚钱而炼油板块亏钱,炼油板块收到政府补助。从利润表上看,政府津贴依旧不少,2018年上半年凌驾18亿。

这种分板块披露数据的方式很有疑惑性,许多问题都被拆解或者掩埋。勘探开发板块主要是隶属于中国石化的胜利油田、江汉油田这类的油田企业,随着油价的回升,该板块的亏损逐渐缩窄。谋划收益方面,由上年同期的亏损183亿缩减到亏损4亿。

如果油价继续保持稳中有增的态势,到年底该板块盈利指日可待。炼油板块主要是隶属于中国石化的燕山石化、齐鲁石化、上海石化这类的炼油企业,该事业部是中石化最赚钱的事业部,谋划收益为389亿元,较上年同期增加95亿元,增幅到达32.5%。可是这是个假象,文末解说详细原因。

营销和分销板块主要是隶属于中国石化的各省市自治区的加油站,这也是宽大车主能够直接接触到的中国石化企业,这个板块营收最高,利润最低,上半年谋划收益为172亿元,折算成净利率只有2.57%。化工板块主要是隶属于中国石化的仪征化纤、扬子石化这类生产有机化工产物、化工纤维、合成橡胶的化工企业,该事业部谋划收益158亿元。重资产重运营 相对不高的资产欠债率(单元:% 数据泉源:wind)作为老牌央企,中国石化其实是相对“重资产”的企业。

可是经由十几年的生长,如今已经优化到46.99%。随着“国有资产保值增值”向“国有资本保值增值”的过渡,中石化逐渐向“轻资产重运营”偏向生长。

各板块以差别的形式举行大规模的转型,好比胜利油田实验多种谋划,开采成本居高不下的江苏油田甚至开始了“自救”;由于各地环保的要求,不少炼化企业收到了搬迁的通知,各大炼厂、化工厂优化工业结构;销售企业开始清理低效加油站,通过“小站委托”方式,减轻肩负降低运营成本。公司账面握有2000多亿的现金,由财政公司统筹调理。中石化的财政公司与各大行签署了互助协议,可以实现分子公司的资金自动上划。

公司接纳收支两条线制度,分子公司如果用钱,要提前做资金预算,预算通事后,财政公司才会将资金划转至支出户。在现金丰裕的情况下,公司有580亿的短期乞贷、208亿的一年内到期的恒久乞贷和793亿的恒久乞贷以及351亿的债券,公司的短期偿债能力相对可靠。

从存货情况看,近年来公司的存货呈快速增长的态势。在油价不停攀升的基础上,存货增加倒不是坏事。

(单元:万元 数据泉源:wind)需要注意的是,公司另有414亿的预计欠债,因为公司在举行勘探开发的时候,一定会发生拆除的成本,公司凭据已有的拆除成本,估算出当期可能发生出油气资产拆除成本,放入预计欠债。无论油价形势如何,公司的现金流量表是一如既往地悦目,尤其是谋划性现金流量净额,常年为巨额的正数。这和公司的业务特性有关,不管是否盈利,客户都市跑着去加油站送钱,而且通常不会拖欠。

(单元:万元 数据泉源:wind)高速增长业绩背后的隐忧从报表上看,一切正如中国石化董事长戴厚良先生所言:做中国石化的投资人是快乐的。果真如此吗?先从内部抵消看起,在公司的营收组成中,有8910亿的内部抵消项目。什么是内部抵消?好比A、B两家公司,都是C公司的子公司,A公司卖给B公司100万产物,最终体现在C公司的报表中的时候,这100万是要抵消掉的,因为这并非C公司真正的销售。

所以在分事业部盘算完营收后,还要举行事业部之间的抵消。中石化的主营业务流程,开采(勘探开发事业部)和入口原油,然后卖给炼厂(炼油事业部),将炼厂再把生产出的制品油卖给加油站(销售事业部),最终由加油站卖给客户。

无论前面的事业部多赚钱,最终实际赚到的钱,是从加油枪流出来的。由于中石化的油田只卖给中石化的炼厂,中石化的炼厂只卖给中石化的加油站,所以油田和炼厂赚的钱还要等加油站卖出去才算落实。

中石化焦点中的焦点,竟然是最不赚钱的分销与销售板块。这个板块营收6683亿元,谋划收益172亿元,折合净利率2.57%,可谓谋划昏暗。这并不是最恐怖的数字,据半年报披露,销售板块全部加油站座数为30639座(自营),而年头为30627座。

简朴算一下,半年增加了12座加油站。一个遍布30多个省拥有3万多座加油站。


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